观望资金急切等待趋势走出 胶市多头心态难思量
2006-12-26 13:04:39 来源:中国聚合物网
关键词：观望 资金 急切 等待 趋势 走出 胶市 多头 心态 思量
周一，沪胶借昨交易日快速上涨的东风而承接性走高，以上涨210点报收，最高19640点，增仓5000余手至78624手。而作为国内进口橡胶定价市场的青岛国际橡胶交易市场的SIR20交易则继续保持了理性的徘徊走势，最高成交价格在1740美元附近，上涨5~10美元。国产胶与进口胶的变化表现除了较强的谨慎一致性。
较长时间以来，多空双方对胶价未来变动表现出了严重的分歧，今日双方在主力合约中持仓时有反复更能说明这一点。笔者认为，随着阶段性趋势的显山露水，前期观望资金开始试探性的介入，抢短线的心态浓厚，可惜整个交易过程压盘时间过长，跟风资金获利即走的思维逐步占据上风，并且尾盘高价未能对开始进行大幅度高估，因而促使了持仓的摇摆，可以说，观望资金等待趋势走出的心理非常急切。但问题的关键是，双方对垒的高达78642手的持仓仍没有丝毫实质性减少的迹象，因而阶段性控盘多头的心态成为了制约人们心理判断的关键所在。
首先，从胶市的季节性因素看，当前并非需求旺季，因而空头调集了大批量的国产胶入驻期市，价位集中在19500点一下，多空双方的严重分歧点也正是在此。如果让我们做个大胆的推测，多头行至目前价位而随着国内增量供应的减少，其有两种可能，其一，以当前利好消息的频繁暴露为推进力，以实物转为期市库存为调节手段，以消费企业消化剩余的社会库的购进来进行拉动，快速上行，从而把低位介入虚盘空头彻底打败，在止损及短线跟风做多中获得接手而功成身退，这显然并不以接货为目的。另一种结果是，由于当前积累了巨大持仓，虚盘比重过大，一旦双方交火过于激烈，增量资金不再介入，以双方建仓成本看，这即便是不能全身抽出，其以上行3000~5000点的拉生获利来计算，其接货成本价格应该在16000~15000元/吨之间，其在消费企业购买社会库存的刺激下，反而可以达到实虚皆获利的双赢结局。当然，这基于两个假设，一个是多头的努力能够足以刺激挺割期的实盘价格走高，其次购销顺畅。
其次，RU0703作为沪胶的领头羊地位仍没有丝毫改变，今日一开盘双方就陷入了激烈的争夺之中，窄幅度区间震荡十分明显，但随着短线增量资金的介入，平台状态被打破，价格急跌至19345点，持仓也一度放大至86000手左右，价格介入停滞阶段，午盘多头突然发力，上扬至最高点，但持仓也在尾盘随之剧减。其它合约跟风心理明显，场内资金鲜有光顾。假如多头在目前按兵不动仍是以涨不上去的假象来让对手调集胶源进行价格集中式打压的话，空头无疑制造了货源紧张而帮倒忙。但无论何种结局，这都直接考验着多头的资金实力，目前RU0703双边沉淀保证金资金至少在7个亿以上，加上浮动资金则在15个亿左右。行至目前关键价位，今日的理性压盘式上涨让人有点失望，未能形成一口做气之势难道是资金链条不足？从时间因素看，多头要达到起目的，很可能将形成与2002年12月20日~2003年3月14日的变动态势，由于此时期具有重要意义，这既是技术层面实现长久下跌的次级别反弹行情的必然，也是年底前利用假期因素来消化种种不利的要求。
第三，多头还必须具备坚实的基本环境，这就是实物价格的配合。据西双版纳天正橡胶公司陈天顺透露，当前云南产区相当的企业惜售心理浓厚，特别是民营胶有货也不想出，随着近期国内询价用户的增多购买欲望的增强，更坚定了产区看涨的心理。他认为，由于橡胶的种植周期，生产成本、历史因素及胶树特性等影响，尽管目前国内橡胶成本多在8000~9000元/吨之间，但这至少不构成近期期胶的走势归结点，无形成本、时间成本、投资风险是决定胶价的重要原因。况且供需失衡才是决定因素，他表示，从国际环境来看，前期的供应过程仅是一种假象，目前主产国的自然灾害将有望调节2007年的橡胶供求关系。
当然，近期通过青岛橡胶国际交易市场流出青岛保税区的进口胶正在大幅度的增加，也颇能反应出目前的胶市的复杂环境。无论怎样，笔者认为，多头究竟是捞一把就走还是“抄底救市”将直接决定着RU0703的变动方向及性质，不排除近期以RU0701的实物交割及其对整个的注册仓单数量的增减来试探双方的实力，交易者需要多加关注为好。 | |
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