二、燃料油市场2009年展望

 

　　(一)新加坡燃油展望——原油走势为主导

 

　　新加坡市场燃料油价格走势同原油期价相关性较大，但又受到亚洲买家需求的影响。08年前期新加坡燃油价格弱于原油价格，是因为高油价抑制了亚洲市场的需求；7、8月间相对于原油比较坚挺，则是因为夏季为燃油消费旺季，对新加坡的油价产生了支撑；08年年末燃料油的弱势也由其供需基本面所致。

　　图27：新加坡燃料油库存走势图(2008.1.25-2008.12.15)

　　回顾2008年，我们推断2009年新加坡燃油市场走势将受一下因素影响：

　　1、原油走势是其导向

　　此特点不言而喻，原油期货具有无可辩驳的定价权，燃料油作为下游的产品，价格走势理当以原油为导向。

　　2、中国的需求对燃油价格影响大

　　新加坡市场是亚洲地区的油品中转站，来自西欧、中东地区的套利船货聚集于此，再分运到各个国家。我国最为地区最大的燃油进口国，需求的低迷与否直接对新加坡市场价格产生影响。2008年2月，我国南方地区遭受雪灾，电煤供应短缺，就对电厂用燃油的价格产生提振。夏季为用电高峰期，但因为燃油价格高企，广东地区纷纷改用LNG或煤作为发电动力，使得本该强势的燃油市场持续低迷。2008年年末，由于中国开征燃料油消费税在即，中国进口商屯货意愿加强，又使得新加坡燃油涨势大过原油期货。

　　3、西方套利船货量也是基本面的一部分

　　新加坡平均每月有250吨左右的燃料油到港，这些船货大都来自西欧和中东。如果当月的船货量低于平均数，很可能就会助推燃油价格，市场基本面相对比较坚挺。因为整体的需求低迷态，08年这样的情况比较少。9月到货量仅有110万吨，曾短暂助涨燃油价格。另一方面，若西方船运到货量大大高于平均值，则会对油价产生打压。08年11月船运量达到了年度370万吨的高位，给市场以沉重打压，沪新燃油比价也直线上行。

　　与船货量和需求量紧密相关的就是燃油的库存量。图27就是新加坡燃料油库存走势图，可以看出，相对06、07年，08年库存整体处于高位，反映了需求的持续低迷。

　　图28：新加坡燃料油库存走势图(2006.4.12-2008.12.10)