沪胶909合约周K线图

　　【本周展望】

 

　　上周，日胶、沪胶再次共同走强。日胶逼近180日圆，沪胶已经突破15000点。整个上升趋势依旧。

　　从库存情况来看，上海期货交易所天胶库存数据显示，目前天胶期货库存小幅增加，为2715吨，达到28600吨，减少的趋势有所放缓。

　　正如我们前期所讲的那样，从基本面来看，近期期价的走强既有利多的因素也存在利空的因素。

　　利多表现在，其一，宏观面利多显现，美联储采取通过购买美国长期债券的办法来实行“定量宽松”的货币政策，显著强化全球性通货膨胀预期，原油维持在50美元左右，黄金(197,-1.08,-0.55%)跌破900美元后有筑平台反弹的迹象，同时，美元指数反弹至86点后有回调的需求。此外，有色金属的持续走强也对沪胶产生利多影响；其二，国内云南、国外泰国北部及印度遭遇严重干旱灾害袭击，天胶供应又时值淡季，全球天胶供应出现季节性及灾害性缩减；其三，印度轮胎行业考虑大量进口天然橡胶。据悉，2008年12月至2009年1月印度橡胶产量已经下降6%。印度国内市场对天胶的需求大涨，因供应收窄。由于季节性停割影响，主要市场到港烟片橡胶数量稀少。在喀拉拉邦，只有很少的烟片库存。ATMA胎制造商表示，因印度国内橡胶价格走高，国内轮胎行业考虑将进口橡胶。在过去五周内，天然橡胶价格上涨33%，使得以较低价格签订的合同面临较大的压力。如果印度国内橡胶市场情况未有改善，轮胎行业正在考虑大量进口天然橡胶。其四，国内汽车行业有所回暖。中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长董扬4月8日指出，2008年我国汽车工业增幅明显放缓，产销增长仅为5.2%和6.7%，为10年来增幅最低的一年。汽车工业运行增速放缓，企业盈利能力下降，出口增速明显放缓。尽管2008年我国汽车发展速度减缓，但与世界汽车产业总体下降相比，可谓一枝独秀。董扬还指出，2009年的中国汽车市场是谨慎乐观的一年。一方面国际金融危机影响远没有消除，国际汽车市场大环境依然十分严峻。另一方面，2009年是实施《汽车产业调整和振兴规划》的第一年，国家还将出台一系列刺激消费、调整结构和提升产业水平的政策。中汽协对2009年汽车市场的预测为：总销量在1020万辆左右，比上年增长8.7%，其中乘用车745万辆，同比增长10.2%(轿车增长7.9%，交叉型乘用车增长23%)，商用车销量275万辆，同比增长5%。其五，国内需求逐步回暖。4月10日，中国海关总署公布的初步数据显示，中国3月进口190,000吨天然橡胶，同比增加5.6%。中国3月天然橡胶进口较2月的122,829吨增加55%。中国1-3月天然橡胶进口总计380,000吨，下降23%。

　　但同时，我们也要看到，后期胶价的上扬还将遇到很大的阻力。首先，中国轮胎严重依赖出口，出口量占总产量的45%左右，价值占40%左右(因为中国出口轮胎主要是轿车胎，价值低)。去年四季度开始，受全球金融危机的影响，中国轮胎出口大幅下降，各轮胎企业的产能大量过剩，直接威胁到轮胎企业正常的生产经营。据轮胎分会统计，去年会员企业轮胎出口实物交货量首次出现负增长，为-1.37%，明显受到了全球需求骤减的影响。其次，轮胎行业还碰到了其他行业没有的问题，比如反倾销。去年美国对中国非公路轮胎实行反倾销，税率高达210%；巴西、印度等国家也对中国轮胎实行了反倾销。再次，国际金融市场动荡加剧，对轮胎出口价格敏感性凸显。由于卢布、欧元、英镑、澳大利亚元、韩元等货币贬值幅度在20%～35%，相应国家的轮胎在国际市场竞争力大幅提高，对我国轮胎出口形成巨大的压力。而我国轮胎企业受生产成本制约，已没有调价空间来维持市场。最后，近几个月来中国已经采取了一系列的措施帮助轮胎行业的发展。包括从2008年12月1日开始，我国轮胎出口退税率从5%提高到9%。高达10.5万吨的橡胶收储计划。以及对小排量汽车减免购置税的政策，汽车行业的产业振兴规划等等，这些政策都对橡胶价格形成一定的利多。尤其是收储计划，直接托底橡胶价格，对沪胶价格的影响较大，但国家储备并不是真实意义上需求方，只有真实消费需求回暖，才能形成对橡胶价格的长期支持。