石化
进入2 月份，起初国际原油维持在40 美元/桶上方，但走势依然疲弱。而新加坡市场基本面较预期更好，市场供应一直呈现偏紧的状态，现货180CST 燃料油价格也一直维持在250美元/吨上方。此时预计2 月新加坡市场套利货资源到货处于300 万吨左右的中等水平，不过由于西北欧和美国需求上扬，部分船货被取消，全月供应仍将处于偏紧状态。最近3 个月，新加坡燃料油商业库存平均水平在1705.3 万桶，处于中等水平。
随后，由于美国原油库存接近最大库容量，且经济水推严重，纽约原油再次跌至34 美元/桶附近的低价，而欧洲及亚洲原油坚挺在40 美元/桶上方。新加坡燃料油市场基本面坚挺，船用市场需求良好，现货180 燃料油价格均为维持在270 美元/吨左右。3 月市场供应缩紧，东－西方市场价差缩窄，欧洲至亚洲航线套利船货交易窗口关闭，同时欧洲市场供应紧张。
新加坡市场大多数贸易商均看紧后市，截至2 月11 日，新加坡燃料油库存较2 月4 日暴增204.2万桶或11.80%，至1934.8 万桶，回归到中等库存水平。
新加坡燃料油商业库存数量大幅回升，主要原因在于近期以来套利货集中到货以及船供市场需求平淡。但库存数量的回升对于新加坡燃料油市场基础面影响甚微，市场整体牛市气氛仍然占据强势。2 月西方套利船货可能降至270-290 万吨，上月为350-360 万吨。3 月西方船货目前预计为260-280 万吨。因此，在东西方市场价差，以及美国炼厂低开工率等因素的影响下，3 月份新加坡市场预计仍旧呈现偏紧的状态，从而对价格形成支撑。
国内市场 － 燃油税实施，市场供需两淡。
年初国际原油整体仍在40 美元/桶之间震荡，新加坡燃料油基本面相比预期要好，亚洲180 燃油现货维持在250 美元/吨附近，国内黄埔燃油市场相比上月却整体上涨100-200 元，现货180CST 燃料油成交价格维持在2750-2850 元/吨。市场供需基本稳定，尽管市场需求逐日降低，但受到燃油税支撑，成本居高不下，同时资源较为紧张。一方面，华南主营炼厂转产沥青较多，渣油鲜有外放，另一方面，虽然上月华南地区到货偏多，但多为小炼厂原料用直馏油，裂解油到货较少。1 月份，黄埔市场的总进口量大体在20-25 万吨左右，为近10 年来最低到货量录。在目前高燃油税的情况下，进口商将不准备继续进口更多的燃料油，直到市场好转。而山东等地市场受燃油税执行影响，进口燃料油成本爆增。国内成品油上涨乏力，地方炼厂的成品油价格没有利好提振，加工进口燃料油深陷巨亏难以扭转，直接打击炼厂对进口燃料油的需求。
进入2 月份，虽然国际原油依旧疲弱，但国内黄埔市场则表现坚挺，尽管节后市场需求较为低迷，但高燃油税的执行使得近两个月到货稀少、主营炼厂转产沥青增多，地方炼厂开工率下降，这使得国内资源一步步趋紧。加之新加坡市场燃料油价格坚挺，黄埔燃料油市场亦出现连续走高态势，较节前整体高了200－300 元/吨。现货180CST 燃料油价格由节前的2650－2750 元/吨的成交升至目前的2950－3050 元/吨。由于进口稀少，截至2 月11 日黄埔燃料油市场商业库存周度下降5－7 万吨至60－65 万吨。
地方炼厂方面，消费税新政实施后，由于国内炼厂普遍减产燃料油，使得国内现货资源持续偏，且这一趋势短期还难以得到改变。国内燃料油价格持续爬高，但同时新加坡燃料油市场基础面坚挺，支撑新加坡燃料油价格持续强势，亦令进口成本水涨船高，导致国内买家接受价格仍然远低于进口燃料油成本。原本预计近期开工的部分炼厂纷纷推后开工时间至月底，柴油市场的持续走疲是小炼厂不愿开工的主要原因。
从以上分析看来看，由于燃油税的实施，目前国内燃料油市场资源稀少的局面短期内难以改观。但同时，市场需求恢复亦同样缓慢。国内燃料油市场当前表现出供需两淡的状况。
特别是之前作为工业用油大户的电厂目前发电机组闲置严重，广东电力整体处于供大于求的状态。因此，现货价格后期仍可能因资源稀少而保持相对坚挺。但随着原油的继续走低，其整体价格上行空间有限，并出现下行的要求。所以，现货市场的表现将令沪燃油期货价格继续表现的较为抗跌。
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