美元因素 － 经济动荡令美元大受避险资金追捧。

　　图七：NYMEX原油价格与美元指数走势对比

　　美元传统上对国际大宗商品如石油或其他如黄金、基本金属等的价格有着直接影响，因为这些商品都是以美元计价，且通常都随着美元币值变动而反向运行。但近期由于受到经济下滑以及后期不确定性仍大灯因素的影响，令美元和黄金成为避险资金追捧的对象，并且两者表现出不多见的同向变动。

　　近日，美国新一轮总额为7870亿美元的经济刺激计划获得参议院和众议院通过，不过市场对该计划的实际效果仍存疑问。与此同时，投资者期待美国政府公布针对房屋止赎的应对措施以及银行业救援计划的更多细节。在忧虑情绪笼罩下，美国三大股指均大幅下跌。同时，为确保174亿美元联邦担保贷款最终可以被偿还，美国政府可能强迫通用和克莱斯勒汽车公司破产。这些动荡的不稳定因素大幅抬高了市场的风险厌恶情绪，避险资金需要找到合适的“避难所”。

　　图八：近期美元指数走势周线图

　　之前长期以来，日元一直是最受市场青睐的避险货币。然而，随着全球利率下行接近于零，且市场普遍预期全球经济跌速将创下二战以来的最快。加之数据显示，2008年第四季度日本国内生产总值按年率下滑12.7%，这是日本经济连续第三个季度出现负增长，也是近35年来 GDP的最大季度跌幅。因此投资者重新寻找更安全的资金避难所。而此时美国利率几乎没有进一步下调的空间。另外，该国在稳定国内市场和经济的努力要多于其它国家。持续的流动性注入、政府担保、大型的银行救援和吸纳有毒债务的计划、推出庞大的经济刺激方案和试图改善长期的管理制度正在为重振美国经济奠定稳固的基础。同时，虽然美国经济下行还未见底，但与其他主要经济体，如英国、日本和欧盟等相比，其前景更被看好。所以美元成为目前避险资金的主要选择，近期连续走高。目前美元指数正面临88附近的阻力，如若突破，则会进一步向92进发。而美元的强势运行亦将会成为压低油价的力量。