在此之后，于7 月22 日当周非商业投机头寸在NYMEX 原油期货上的净头寸由净多转为净空，这是自2007 年2 月13 日当周以来的首次。之后截至到目前为止的时间里，市场中的投机净头寸多空转换频繁，并没有表现出明显的规律性。而油价在经历了之前下跌的第一和第二阶段，目前进入第三阶段，也就是随着疲弱的经济基本面不断的回归阶段后，市场投机资金对于油价的影响较之前大幅下降。

　　随着目前危机程度的不断加深，市场流动性缺乏。NYMEX 原油期货市场总持仓量也由年初的146 万手左右降至目前的116 万手左右，总量减少30 万手或21%。这或将使今后一段时期内市场上的投机性缺乏，从而也会降低基金持仓对油价的影响。对此我们在09 年里还将会继续密切观察，以求能够找到新的对于油价走势具有指导意义的发现。

　　(五)季节天气因素 - 令油价出现季节性走势的关键。

　　历年来，特定时期的天气因素都会对国际原油的价格起到相当关键的作用。例如2004 与2005 年的大西洋飓风季节(每年6-10 月)，正是因为当时飓风肆虐，对位于墨西哥湾一带的重要油气生产设施与炼厂构成了严重破坏，从而令油价分别升破当时的历史高点50 和70美元。而2007 年，由于冬季较为温暖，降低了市场对取暖燃料的需求，随令库存高企，也使油价在冬季大幅走低。今年虽然墨西哥湾再遭风暴袭击，但未对石油设施和炼厂造成实质性破坏，同时由于美国此次迅速释放了战略储备库存，所以油价并未因此而大涨。

　　伴随着全球的经济增长和工业的发展，近年来全球厄尔尼诺现象也越来越严重，由于美国工业发达，其排放的二氧化碳量占全球的三分之一左右，所以冬季气候也在逐渐变暖的过程中。所以，虽然今年取暖油库存状况很不理想。但相信后期冬季气温对库存的影响亦会相应打折。

　　另外，近年来由于全球气候变暖，夏季驾车高峰季节市场对汽油的需求高峰出现了延长的迹象。这样就会将夏季需求高峰季节相应拉长。同时，炼厂产能利用率长期保持低位运行，也不利于市场供应，尤其是夏季需求高峰时段，则更需要关注这一因素。但由于目前的金融危机不断加深，严重阻碍了市场对成品油的需求，所以在09 年市场可能会更加关注需求的变化。

　　(六)地缘政治及主要石油生产、消费国动态 - OPEC 减产 Vs 美国的油价政策。

　　1. OPEC 后期政策及减产的影响

　　欧佩克作为全球最大的石油输出国组织，本应对油价有较大的话语权，但目前来看其话语权逐渐被美国所取代。这主要是因为在油价上涨的过程中，其备用产能不能有效跟随需求上升，并在连续增产后接近枯竭，且市场对需求的预期仍然强劲，所以每一次的增产都会被市场解读为利多消息。而在油价下跌的过程中，只要其减产的数量不至于造成供应中断，同时鉴于市场对需求的预期不断下调，所以减产后刚刚维持的供需平衡很快又将变为过剩。加之其组织成员众多，有时很难严格按照产量政策生产。所以，这些因素导致了欧佩克减产保价的效果并不明显。

　　据EIA 年底的报告显示，预计OPEC 在2009 年第一季度期间将执行其每日420 万桶减产计划的60-70%。随后执行力度将下降，因部分主要依靠石油出口收入的OPEC 成员国将开始产出更多原油，使OPEC 总体执行的减产水准仅为计划减产的一半左右。不过，可以肯定的是，油价越低则减产执行的力度就会越大，对于市场的支撑力量也就越大。如若油价后期继续滑落，甚至跌破很多生产国的成本，那么减产将被严格执行，从而对于油价的支撑力度也会逐渐转强。

　　2. 奥巴马上台后的美国油价政策影响分析

　　由于美国有全球最大的原油期货交易所NYMEX，同时其自身也是世界第一大石油需求国。还有庞大的石油战略储备和商业储备库存(目前总量超过10 亿桶)，并且会定期公布库存、需求等影响市场的数据。所以说，当前的全球能源市场，美国具有绝对的定价权，而不是欧佩克。其可以通过相关政策来达到调整油价的目的。

　　而美国具体何时采取什么样的油价政策又要根据具体的特定时期和不同政党而定。首先，美国的共和党和民主党风别代表不同的利益集团。以老布什和小布什为代表的共和党代表的是美国的富人阶层利益。就背景看尤其代表石油、军火寡头的利益。我们看到一般在共和党执政期间，一般会多发地区性冲突，尤其在中东地区。同时美元贬值。这样一方面可以增加

　　军费开支，另一方面可以抬升油价。以满足其利益集团的利益需要。统计显示，几年来小布什的“反恐战争”开支即将冲破1 万亿美元大关，远超最初预期。即使因通膨做出调整后，这个数目也超过美国在第一次世界大战中的开支4 倍多；较海湾战争开支高10 倍；仅次于二战时的3.5 万亿美元。当然，其执政期间的美元走势以及油价自不必多说。不过在中期选举或大选之前，一般共和党也会采取相应的低油价政策以争取更多的选票。

　　而以克林顿和奥巴马为代表的民主党则代表的是中产阶级的利益。在其执政期间，则会以发展经济的政策为重。强势美元、厌恶冲突与战争、为中产阶级减税刺激经济增长等通常会成为其指导方针。所以，在明年1 月份奥巴马执政后，相信将会对目前美国正在实施的一些政策做出调整，会更有利于经济恢复的速度，同时对美元也会形成预期支撑。另外，虽然美国具有调控油价的手段，但若油价再次大幅上涨，必将再令民怨沸腾，尤其是中产阶级。

　　所以可以预计的是，奥巴马政府将不会更多地挑起地缘冲突，并实行高油价政策。而这对于油价未来的中长期走势来说，具有很大的指导意义。