第二阶段 —— 下跌(7 月中旬至年底)。

　　在下跌过程中，根据市场的影响因素不同，具体可以分为三个步骤。首先，接近2008 年年中后，可以看出布什政府为了11 月的大选再次采取了低油价政策。之前便开始要求美国商品交易委员会(CFTC)严查商品市场中的投机行为，这相当于给了疯狂做多的基金一个撤退的信号。另外，在油价涨至每桶130 美元后，开始实际的抑制了需求，各发展中国家纷纷大幅削减或取消燃料补贴，需求增长最快的中国也大幅调高了成品油价。因此，油价于7 月中旬触顶回落，此为油价回落的第一步。

　　第二步时间大致在9、10 月份。当油价回落至110 美元附近后，由“次贷危机”引发的金融危机大规模爆发，美林、雷曼兄弟、房丽美、房地美、AIG 这些金融巨头纷纷倒闭或被政府接管。市场上金融机构间信任大幅降低，流动性骤减，令更多的金融机构陷入困境。从而引发了商品市场上新一轮的恐慌性抛售。由于期间伴随着各国政府的应急救市措施不断出台，致使原油期价大幅振荡，最终跌破百元大关至90 美元附近。

　　第三步为目前正在进行的阶段，那就是由于金融危机进一步加深，并不断向实体经济传导，形成经济危机。房地产、金融、汽车、IT 等产业受到重创，各国失业率不断走高，消费下滑。从而令原油需求预期不断调低。即便欧佩克进行了连续的大幅减产，但刚刚达到的供需平衡很快又被不断减少的需求预期所打破。因此，减产对于油价的支撑作用难以体现。使得目前油价正随着疲弱的经济基本面不断的回归。所以我们说目前的油价并不是跌得过深，而是之前就不应该涨的那么高，当前价格应属于正常的回归。

 

　　二、宏观经济运行周期对原油市场的影响分析

 

　　大宗商品价格就像一艘艘船只，其终究不能脱离海水也就是宏观经济周期而独立运行。

　　商品价格的中长期走势只能随宏观经济周期的变化而变化。在这个大的前提下，商品亦会根据自身基本面等情况出现阶段性的波动。当然，原油也不例外。

　　之前我们大致描述了本次经济危机的形成过程。随着时间进入2008 年底，这场罕见金融风暴对全球经济的袭击似乎仍未见底。美国、欧洲、日本等世界主要经济体GDP连续下行，经济陷入衰退。同时，全球范围内的许多行业中正在进行大规模的裁员活动。汽车业、工业品生产商、科技服务提供商以及金融机构成为裁员的主力行业。另据美国劳工部统计，11 月份失业率上升至6.7%，是15 年以来的新高。同时截至12 月20 日当周，美国初次申请失业救济金人数增加至58.6 万人，创26 年以来的最高水平。初次申请失业救济金人数的增加表明，美国就业市场仍在继续恶化中。

　　另外，作为本次金融和经济危机源头的房地产市场仍在恶化中。美国11 月新房销量下降2.9%，经季节调整按年率计算仅为40.7 万套，创1991 年1 月以来新低。占美国房屋总销量八成的旧房销售量11 月下降8.6%，经季节调整按年率计算为449 万套。并且，旧房销售中间价同比骤降13%，是1968 年有统计以来的最大降幅，堪比上世纪30 年代大萧条时期的房价跌势。个人消费方面，占美国国内生产总值三分之二的个人消费开支第三季度下降了3.8%，这是美国个人消费开支自1991 年来首次出现下降，也是1980 年以来的最大降幅。此外，权威机构预计2009 年世界出口将萎缩2.1%，进口将萎缩1.8%。2009 年世界贸易将出现自1982 年以来的首次下降。

　　根据国际货币基金组织(IMF)和世界银行等权威机构的预测，2009 年美国、欧元区和日本等发达经济体经济将处于持续衰退之中，而受大宗商品价格下跌、国际贸易萎缩等因素影响，新兴和发展中经济体经济增长速度也将显著放慢。面对60 年来最严重的金融危机，2009 年世界经济将面临严峻挑战。该组织大幅下调了2009 年世界经济增长预期。据IMF 预测，2009年世界经济增速将仅为2.2%，不仅低于2006 年的5.1%和2007 年的5.0%，也低于2008 年预期的3.7%。其中，2009 年发达经济体经济将下滑0.3%，这将是战后发达经济体经济首次全年出现负增长；新兴和发展中经济体经济增速也将显著放慢，但仍有望达到5.1%。同时，世界银行预计，2008 年世界经济将实际增长2.5%，2009 年将显著放慢至0.9%。

　　众多经济学家表示，本次美国经济衰退很可能将持续4 个季度，或将是1947 年以来的最长衰退期。由于房地产市场泡沫破裂是导致本次金融危机的主要原因，因此只有房地产市场逐步回稳，才能有效支持金融和宏观经济复苏。分析人士预计，美国住房市场降温将至少持续到2009 年年中。

　　危机、萧条、复苏、高涨是资本主义经济发展的必然规律，自1825 年英国爆发第一次经济危机以来的近200 年历史证明，发达的资本主义市场经济国家大体上每8 至12 年就要发生　一次经济危机，即经历一个经济周期。所以，我们对本次的危机也不必过分恐慌，它只是经济运行的必然规律。由于本次危机中世界各国采取了大规模货币和财政刺激政策，所以受此影响后期世界经济有可能出现比预期更为强劲的复苏。而原油作为一国工业最为重要的资源性商品，其市场需求也会与经济周期密切相关。因此，在全球经济进入复苏阶段之前，油价将很难摆脱弱势。