7. 沪燃油期货、现货差价分析

　　从下图沪燃油期价与黄埔现货差价情况来看，目前沪燃油期货主力合约与黄埔现货差价已经快速收敛于之前的正常水平范围(-200 元至200 元之间)。从10 月份的最高-1000 元左右缩小至-150 元左右，因后期现货市场在到货量大，且国内需求疲弱的打击下，连续补跌，从而使期现差价快速缩窄。年底原油价格跌势未变，但跌幅减缓。这和国内沪燃油期货走势基本相同。在目前的差价水平下，很难说对于沪燃油期价的影响是利多还是利空，可以说稍稍为燃料油期价提供了一些支撑，总体目前影响较为中性。后期继续关注这一价差变化可对具体操作形成较好的指导。

　　图二十：沪燃油与黄埔现货差价图

　　三，技术分析及后市展望

 

　　整体来看，由于燃料油是原油提炼的一种产品，其价格走势终究不能摆脱原油的指引，只是根据各时期供求基本面情况，会表现出一些自身的运行特点。2008 年，国内市场对于燃料油的需求在之前疲弱的基础上进一步加深。一方面由于前期原油价格虚高，而国内消费承受力度有限。另一方面，下半年国际金融危机进一步加深，使得国内企业经济转型愈演愈烈，许多污染大、能耗高、附加值低的产业倒闭，同时经济下行令用电量也出现明显的下滑。此外，国内自2009 年开始将实行燃油税政策以及成品油价还存在下调的空间，这些都将限制后期地方炼厂对燃料油的利润空间和需求量。虽然燃料油的燃油税征收仍可能存在变数，但无疑这一政策的实施将在中长期内对燃料油的需求形成进一步打压。

　　所以，可以预计在2009 年国内燃料油价格还将较国际原油价格表现出较为明显的滞涨抗跌性。当然，可能明年国内燃料油滞涨会表现的更加突出一些，因需求或遭进一步打压。因此，投资者在期货市场进行投资，还要继续关注市场持仓和资金的变化。因为预计沪燃油补涨、补跌的情况将出现的较为频繁。

　　从技术分析来看，目前沪燃油期价下方2000-2100 元底部区域将对价格形成很强的支撑。

　　而短期来看，在下跌趋势线和近期高点交汇处附近，也就是2650 元附近区域对期货价格形成了第一道阻力；如若后期向上突破的话，则下一重要阻力位在3500 元一线。

　　图二十一：