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预计万华MDI明年产销量过50万吨
2009-12-8 来源:中国聚合物网
关键词:MDI 聚合MDI 烟台万华
    第一财经日报消息:在中国经济已步入复苏通道被确定的大背景下,化工行业同样重新迎来机遇。而主要生产聚合MDI的烟台万华更是凭借MDI产品的复苏通道迎来业绩的拐点。
    受全球金融危机和化工行业周期性调整的双重影响,MDI的市场平均价格在2008年底和2009年初出现了大幅下滑,最低跌至11300元/吨的低点,随后出现了反弹,目前平均价格稳定在16000元/吨的水平。
    泰联合证券认为,从MDI的价格历史来看,目前的市场平均价格仍处于历史低位,对于未来,随着需求的进一步恢复,市场价格继续下滑的可能性不大,预计会呈现平稳增长的态势。而从全球来看,受金融危机影响全球主要MDI生产企业有的推迟或暂停原有的新建和扩产计划,有的甚至关闭一些国家的生产装置。烟台万华宁波二期30万吨MDI项目成为全球2010年唯一确定投产的项目。因此未来MDI供应将呈现缓慢增长的局面。
    目前公司烟台生产基地的检修已经结束,恢复满负荷生产,估计四季度的销量将略低于三季度或与三季度持平,2009年全年产销量将达到40万吨。宁波二期30万吨MDI项目预计2010年年中建成投产,估计年底能够达产,2010年能够贡献产销量75万吨,预计明年产销量将超过50万吨。
    显然,价格、供需和公司产销量构成了万华的业绩基础,而随着它们相继出现向好的拐点,其营业收入、净利润和每股收益等主要财务指标均在2009年实现环比增长,业绩拐点已经来临。同时由于MDI市场的恢复和公司产销量的大幅提高都具有较强确定性,因此未来业绩增长的确定性也很强。基于此,考虑到其未来确定的复苏弹性和成长性,华泰联合证券认为烟台万华2010年20倍的PE估值具有较高安全边界。
    齐鲁证券研究所行业分析师孙建新则认为,今年公司出口量约为产量的20%,主要销往欧美地区。随着外销和内需的不断扩大,2010年新增项目的投入生产,将会极大地增加公司利润,巩固公司在行业中的优势地位。
    平安证券分析师蔡大贵表示,公司虽然业绩增长可期,但是同样存在风险。今年二季度以来下游需求回升势头明显,公司经营情况好转。但是如果未来下游需求再次下滑,将影响到公司现有和新增产能的利用,并有可能对价格造成下行压力。而国际市场经验的缺乏也让其国际化过程中的风险因素加大,投资者还是需要注意风险。
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(蓝剑)
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