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基本面难撑历史高价 沪胶酝酿中级跌势
2010-4-15 来源:中国证券报-中证网
关键词:天然橡胶 经济刺激 迪拜主权

  在基本面利多和干旱炒作的双重推动下,沪胶价格已于今年1月11日创出历史新高。接下来,市场将迎来多重利空,期价将出现中级跌势。

  商品涨势屡屡受限

  进入2010年,世界经济局部问题不断,先是迪拜主权问题,全球股市、期市闻讯下跌,经调整后再回升势,但也难达前期涨势水平;紧接着出现欧洲四猪希腊、葡萄牙、西班牙和爱尔兰高财政赤字和公共债务问题,欧洲股市和债市遭受重挫,拖累全球经济恢复步伐。
  同时,各国货币政策方向性变化明显。发达经济体中,澳大利亚接连宣布加息退出经济刺激政策;亚洲新兴经济体一员印度,宣布将回购利率和反向回购利率均上调25个基点,提高至5%和3.5%;更关键的是2009年经济复苏领头羊中国,在2010年经济微调措施不断。货币政策的紧缩将对透支市场预期的价格产生间接影响,将会对现阶段高位商品价格的流动性造成毁灭性的打击。

  基本面难撑历史高价

  考虑人民币升值问题,天胶价格已经创出新高。技术上看,橡胶价格只是逼近前期高点。但实质上,在2006年5月天然橡胶期货价格达29980元/吨,此时美元兑人民币汇率为8.03。现在,美元兑人民币汇率为6.826,升值近18%,考虑到升值的因素天然橡胶价格已创出新高,按照橡胶历史价格高点汇率标准计算,现在价格为30692元/吨,已经创出历史的新高。
  伴随国内橡胶进入开割期,橡胶供需紧张局面得到缓解。橡胶传统价格周期跟随停割期出现新高,随着开割期来临供给进入稳定期,价格也将进入周期性回调阶段。4月份正值国内天胶开割期,基本面供应将逐渐近入稳定平衡态。
  在供需回稳的大背景下,现阶段的价格在前期预期和炒作下虽然创出历史新高,但相比前期高点的基本面环境尚存差距。在缺失基本面条件支持下,价格无力长期维持高位,天胶的历史高位也终将会是昙花一现。

  酝酿中级跌势

  面对市场现阶段的充分库存和后期的新胶连续稳定上市,橡胶价格的短期供给紧张对胶价的支撑作用十分有限。故此轮库抛储程序,将对市场实质利空作用强,价格导向作用发挥充分,平抑价格作用明显。并且,后续预计将有更大数量的国储橡胶拍出。
  虽然现阶段国际资本炒作成分大于市场实际供需情况,将橡胶价格推之历史高位。但是政府调控政策把握市场真正供需情形,在新胶上市后供给接续的客观情况下,顺应市场供需平衡趋势发挥市场调控手段引导胶价,坚决抵制资金对市场的炒作。市场参与者应该充分理解政府拍卖意图,绝不藐视政府调控政策的指引作用,坚持理性认识胶价将会在政策顺势引导下回归供需基本面的规律,顺势投资。我们认为,沪胶期价将会在政策引导的配合下,顺利展开一轮深幅中级跌势,重新回归合理估值区间。

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(蓝剑)
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