内容摘要：

　　1、PVC期价在经历月初的两次跳空低开后，小幅回调回补前期缺口，之后震荡趋稳。同时大商所6月仓单完成交割，交割价7045左右，但交割量较小，对于现货市场冲击力度较小。
　　2、美国原油日均进口量在过去四周均出现环比上涨，且涨幅大于炼厂原油日均输入量。API和EIA的统计数据相继出炉后，市场受到明显冲击。目前经济面仍有诸多不确定因素继续拉锯市场，原油需求量有增加预期且库存仍有望降低，预计未来原油价格将继续围绕当前水平小幅震荡为主。
　　3、亚洲乙烯市场受到来自中东地区的供应持续增加，以及日本石油公司降低其40.4万吨/年的裂解装置开工率等因素影响，现货市场报价呈弱势震荡的低迷态势。
　　4、政策面消息对电石的支撑并未因电价的调整而出现价格的大幅度上涨，甚至部分地区在下游PVC企业的抵制下，出现了小幅度的松动，主要是下游PVC行情的疲软，价格走低导致氯碱企业产销难以平衡，部分企业减产或停车检修。在后续市场中，供需关系、运输情况等将是影响市场走势的主导因素，下游企业的开工状况尤其值得关注。
　　5、端午节后PVC市场交易情况持续清淡，贸易商操作兴趣淡薄，行情缺乏有力的需求和外部经济等宏观面配合，现货市场交易价格走软的同时，受国内电石价格高企支撑，回调幅度有限。市场基本的供应量仍维持前期，但受需求疲软制约，贸易商普遍谨慎的选择低仓，补仓兴趣不大。终端用户接货积极性有限，行情窄幅整理为主，供需依然僵持。
　　6、V1009本月成交量大幅减少，期价受到20日均线压制作用明显，KDJ指标向下发散。在PVC自身供需面无明显改观的现状下，宏观经济形势变化成为影响PVC期价走势的主要因素，投资者可保持顺势波段操作的思路不变。

第一部分 行情回顾

　　受中美经济数据陆续公布、市场供需等因素影响，原油价格以震荡整理为主；亚洲乙烯在中东供应持续增加的压力下，走势疲软。在PVC下游需求持续低迷的影响下，部分地区电石价格出现小幅松动。本月PVC合约在经历前期的跳空低开后，期价有所回调并逐步趋稳。本月PVC合约共计成交1059688手，合约持仓总计减少18550手至51536手。主力合约V1009月开盘7460点，盘中最高7465点，最低6900点，盘尾收于7165点，较上月收跌310点。
　　图1：PVC连续合约近期走势

图为PVC连续合约近期走势图。（图片来源：Bloomberg，中期研究院）

　　6月1日，PVC期价继续受房产税或将推出影响，放量下跌，日内跌幅达2.68%。据中国政府网消息，国务院同意发展改革委《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》。《意见》中明确提出，逐步推进房产税改革。这令房产税开征的预期再度升温，之后期价窄幅震荡。
　　月度第二周的6月7日，PVC再度跳空低开，明显放量下跌，日内跌幅达4.41%。因美国5月份就业数据令人失望，且欧元兑美元跌至四年低点，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货4日下跌4.2%。受原油继续大幅下滑及终端用户需求基本销声匿迹影响，亚洲乙烯继续大跌。PVC现货市场需求补货能力仍较差，尽管货源量一般，但不稳定心态下的调整操作仍未间断，市场观望气氛明显，实际成交量非常有限。
　　随后PVC期价震荡上行，回补前期跌势。因强劲的中国出口数据以及国际能源组织发布的乐观需求预期鼓舞投资者买入高风险资产， 美国原油期价收在近四周最高，连续三日收涨。月末PVC期价在前期震荡区间内持续横盘整理，同时大商所6月仓单完成交割，交割价7045左右，但交割量较小，对于现货市场冲击力度较小。