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后期分歧依旧较大 胶价区间宽幅震荡
2010-7-7 来源:瑞达期货
关键词:天然橡胶 载重子午胎 轿车子午胎

  前  言

  随着消费的不断增长,天然橡胶供需关系已逐渐由06年的供大于求转变为供需趋紧的格局,2010年上半年,在季节性开割季节来临之后,整体国内产区流动资源稀少,而上期所库存也持续下降态势,并且逼近近几年新低8000吨以内,库存的大幅下降与原油价格的震荡上行,均有效抑制住了天胶在5月份探底的步伐,“20000”点的玉门关,形成了新多头资金入场的良好点位。随着第三季度割胶旺季及传统的轮胎消费淡季的到来,天胶存在一定回调压力,但是从天胶的资金量上的博弈上来看,天胶始终未能再创淋漓下跌的可能,对于整个天胶后市,很难做出明确判断,整体处于混沌中继续等着新的指引,维持着宽幅震荡的走势。

  一、基本面影响因素分析

  供应状况:
  2010年上半年的进口比例上来看,国内橡胶供应远远不足以满足下游消费市。中国5月天然橡胶进口量92702吨,较去年同期减少34%。数据显示,5月天然橡胶进口量较4月份的137104下滑32%,1-5期间,中国天然橡胶进口量为720358吨,较去年同期增加3.55。截止7月2日,上期所天然橡胶库存较前一周增加1211吨至15982吨,而经济青岛保税区进口胶库存急剧下降,促使海外市场再成焦点,在供应高峰期的季节,供应暂未给予市场过大压力。
  需求状况:
  下游轮胎企业6月份内因前期订单的延续,工厂产销尽管出现一定减缓,但尚在可接受范围内,但几乎均对7月份以后市场形势表示悲观预期,尤其对欧洲市场的出口情况。根据工信部发布5月化工企业运行报告中显示,其中5月橡胶制品---国内主要轮胎企业生产有所下降,当月完成轮胎产量预计6700万条左右,环比减少5%,同比增长约30%。轮胎价格较大程度下降。载重、轻卡、轿车等各类品种价格比上月下降都在15%以上,其中,轿车子午胎价格比上月下降近30%,载重子午胎下降超过15%。近两个月来,国内轮胎市场价格波动较大,4月份大幅攀升后5月份急剧回落。按照目前的全球汽车轮胎企业需求来讲,国外轮胎企业本季度运营状况好于国内。
  图表1:沪胶指数及仓量变化图


图为沪胶指数及仓量变化图。(图片来源:瑞达期货)

  二、宏观经济影响因素分析

  从国际大环境来看,近期公布的PMI指数已经出现增速减缓迹象。欧元区综合采购经理人指数(PMI)从4月的57.3降至56.2,表明当月经济增速较4月份放缓。制造业部门的扩张速度降至雷曼兄弟垮台以来最低,这与债务危机爆发以后欧元区市场的不确定性有关。从数据情况来看,欧元区问题已经危及到实体经济领域,后期事态变化将对工业品需求产生密切影响。美国供应管理协会公布的数据显示,美国5月ISM制造业指数为59.7,低于上月的60.4。5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为53.9,比上月回落1.8个百分点,该指数已持续15个月保持在50以上。全球主要国家和地区PMI指数在5月同时出现逆转,这是一年半以来,首次显示出欧元区债务问题逐步渗透到实体经济,随着第三季度消费淡季的来临,工业金属面临较强的压力。
  从国际油价上来考虑,美国原油商业库存相对保持稳定,但交割库库存在最近几个月持续表现出减少态势,这种状态支持了原油期货走势,同时现货市场各种油品批发零售价格的坚挺、下游石化产品的跟涨也对油价形成支撑。同时,发展中国家战略储备量迅速增加,也将储备水平推至新高。最新统计数据显示,中国截至5月底原油商业库存为2750万吨,相当于2.016亿桶,较4月份下降0.9%,这主要是因为炼油厂的开工率创历史新高且进口放缓,据称上述数据不包括国家战略石油储备中的原油库存量。
  从宏观经济面与国际原油之间的对比来看,整体仍存在很大的多空分歧,市场不稳定性增加。

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(蓝剑)
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