行情综述

　　日胶主力合约K线图

图为日胶主力合约K线走势图。（图片来源：文华财经）

　　沪胶主力合约K线图

图为沪胶主力合约K线走势图。（图片来源：文华财经）

　　本周国内橡胶价格经历了冰火两重天，本周一主力合约1101价格创出了今年新高，之后两个交易日价格基本窄幅震荡，本周四再次创出26725新高后价格迅速下跌，当日的跌幅为3.8%，价格基本被打回25000附近。经历了单日迅速大跌后，本周五价格基本是弱势震荡，以调整为主。
　　本周东京胶2月主力合约价格走势较国内橡胶平缓些许，在本周一价格创下302.5年内新高后，后几个交易日价格开始回落，但总体回落幅度不大，这其中原因也是之前价格上涨幅度与速度不及沪胶。截至本周五价格收于290日元，跌幅较上周五收盘下跌1.68%左右。

　　一周行情分析

　　橡胶价格需要被调整，但与供需面相关度不高
　　本周四国内橡胶期货价格用惊心动魄来形容一点不为过，当日沪胶主力合约1101高开150点，创出年内新高26725元/吨。然而，9点20分沪胶突然发动秒杀行情，10分钟内暴跌1000多点，直接打到跌停板，空头迅速平仓，成交量放大到16万手。其它沪铜、沪锌、螺纹钢、豆粕、豆油和白糖大宗商品期货市场无一例外在9点20分遭遇秒杀，成交量急剧放大，上百亿资金发难并迅速波及到股指期货和股票市场。
　　这种单日急速暴跌行情不多见，而引发此日行情的仅是一个传言----证监会调查违规资金入市坐庄，此传言像长了翅膀一样迅速传遍整个市场。我们反过来思考一下为何一个传言能引起如此剧烈的波动呢？是不是橡胶的供需面变了？还是价格连续上涨后的回调？我们认为原因属于后者居多，市场传言只是起到了推波助澜的作用，国内橡胶价格确实应该歇口气了。
　　我们回顾一下橡胶1101合约今年6月8日最低点19815到9月9日今年新高26725，短短3个月时间涨幅接近35%，而东京胶今年最低到最高涨幅仅为16.1%左右。虽然东京胶有日元连续升值的因素，但与沪胶的涨势相比还是存在差异的。目前，东京交割的烟片胶复合进口价格为28000左右，与沪胶主力价差达2600左右；印度尼西亚20号标胶复合进口为27000附近，与沪胶现货月还是有近1000元的价差，国内橡胶价格还是有一定优势的。从本周沪胶现货月合约价格看，其跌幅仅为1%不到。本周末中橡市场全乳胶现货成交均价在25840附近，从本周四开始后两个交易日与期货主力月合约由贴水变升水。种种迹象表面，期货远期价格暴跌是一个传言引发的恐慌性抛售，与橡胶基本面关系无关。然而，技术性出现如此一根大阴线，未来价格会继续调整，因为市场需要时间来消化。
　　8月份中国汽车产销喜人
　　据中国汽车工业协会统计分析，今年8月汽车产销形势总体好于上月，产量环比微降，销量呈一定增长。1-8月，累计产销同比增速继续呈现缓慢回落。8月汽车生产127.75万辆，环比下降0.64%，同比增长11.99%；销售132.23万辆，环比增长6.29%，同比增长16.14%。 1-8月汽车产销1149.06万辆和1158.26万辆，同比增长39.27%和39.02%。
　　从8月份汽车总产量看，虽然环比还是下滑的，可是下滑速度大幅度减缓。7月份产量数据环比下滑7.54%，而8月份仅为下滑0.65%；而8月份销量情况也结束了连续4个月环比下滑的态势，同比增速更是好于上月。汽车库存方面情况，在7月库存创下年内新高后，8月迅速瘦身，并创下年内库存新低。中汽协数据显示，截至8月底，汽车企业库存(不包括零售环节的库存)为50.41万辆，比月初下降4.50万辆。另外，中汽协发布的最新数据还显示8月汽车企业出口4.72万辆，环比增长1.47%，同比增速达到1.15倍。1-8月，出口33.61万辆，同比增长80.01%。从历史性角度看，每年夏季是车市淡季，数据显示结果也符合预期，下游汽车业发展势头良好，无疑是利好于橡胶的。
　　印度尼西亚天胶供应量将受天气影响
　　根据8月中旬ANRPC预测报告显示2010年其成员国(亚洲几个主要供应国)产量达951.9万吨，去年产量为890.4万吨，其年增长率为6.9%。其中东南亚两个最大橡胶供应国泰国2010年预计产量为330万吨，其去年产量为316.4万吨；印度尼西亚2010年预计产量为260万吨，其去年产量为244万吨。两大供应国今年产量增速预计为4.3%与6.2%，
　　从预计数据我们可以看出今年产量都有不同程度的增加，但据进口贸易商反应泰国与印度尼西亚存在减产的可能，其产量最终与去年持平。另外，印度尼西亚橡胶协会周四称，由于雨季拖长，预计2010年该国橡胶产量料降至240-250万吨，此前预估为260万吨。
　　由于出口税上调，泰国胶价每吨可能上涨100美元
　　泰国橡胶协会会长周二表示从10月1日开始征收较高的出口税后，泰国天然橡胶价格每吨可能上涨100美元。目前，10月船期的泰国RSS3等级橡胶FOB价约为每吨3550美元；STR20等级橡胶报价约为3480美元。因为今年冬季要比预期长，全球最大的橡胶生产国兼出口国泰国供应吃紧预计将对价格构成支撑，且潮湿的天气也要比通常多一些。由于天气条件恶劣，泰国预期今年将出口270万吨左右橡胶，和去年相当。泰国南部一大型出口商表示，由于新税制存在不确定性，该厂已经停止供应10月船期以后的橡胶。
　　亚洲生产商看好合成橡胶SBR后市
　　据ICIS价格报告显示最近几周中国对进口丁苯橡胶(SBR)需求旺盛。7月下旬以来，中国国内非充油级1502级SBR价格上涨超过2000元/吨，本周出仓价为17400～18600元/吨，合成胶价格并未收到天胶价格下跌影响。受中国国内市场价格上升带动，从7月份到8月中旬，非充油级1502级SBR到岸价上涨100美元/吨，升至2000～2050美元/吨。亚洲多数SBR生产商近日表示，在中国需求拉动下，计划提高SBR第四季度售价。
　　轮胎用胶既有天胶也有合成胶，很多轮胎生产商在第三季度削减开工率，现在他们必须要补充库存。从季节性看，在夏季汽车淡季过后中国四季度的汽车销售将会有所回升，轮胎企业对SBR的需求将从9月份开始改善，并在第四季度保持强劲。另外，由于汽车经销商和生产商都会在农历新年前举办汽车促销活动来增加销售量，因此中国汽车销售通常通常会在年底前回升。
　　美元胶价格未下滑，库存依旧历史低位
　　市场预期一次采购高峰正在临近，中国贸易商需要在节日到来之前补足库存，而东南亚也将进入开斋节，短期的供应受到影响，贸易商不愿降低报价。青岛保税区，马来20号标胶现货报价在3400-3450美元/吨之间；泰国20号标胶现货市场报价在3400-3450美元/吨之间；泰国3号烟片现货市场报价在3450-3470美元/吨之间；印度尼西亚20号标胶现货报价在3320-3330元/吨之间。区内现货胶价与上周几乎持平，据悉目前青岛区内库存仍偏低。上交所库存也处于历史低位，本周库存再次下降600吨至25220吨，仓单量下降765至13530。